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　　国防军工行业动态报告：航空工业召开“高质量发展”会议 上市公司改革持续推进

　　航空工业党组召开“高质量发展”推进会上半年会议，听取航空工业上半年高质量发展推进情况汇报，部署下半年重点工作任务。上半年整体经营继续保持强劲有力的良好态势，高质量完成“双过半”目标，为实现全年高质量发展目标打下坚实基础。航空工业旗下中直股份中航电子中航电测改革持续推进，有望提升资产证券化率、提升研究可视度、促进全产业链的景气度提升、促进全产业链的业绩释放。

　　1、7 月17 日，航空工业党组召开“高质量发展”推进会上半年会议，传达国务院国资委中央企业负责人研讨班会议精神，听取航空工业上半年高质量发展推进情况汇报，部署下半年重点工作任务。

　　报告指出，上半年整体经营继续保持强劲有力的良好态势，科技自主创新力度持续加大，型号科研生产任务加快推进，重点任务实施和重点管理行动不断取得实效行业动态，高质量完成“双过半”目标，为实现全年高质量发展目标打下坚实基础。

　　航空工业旗下中直股份中航电子中航电测改革持续推进，“高质量发展”进展顺利。中直股份已发布发行股份购买常飞、哈飞集团资产并募集配套资金暨关联交易报告书；中航电子换股吸收中航机电已完成资产交割及过户，发行股份的新增股份登记手续已办理完毕；中航电测尽职调查、审计、评估等工作正在持续推进中。

　　军工行业国企改革带来“两提升，两促进”，即：提升资产证券化率、提升研究可视度、促进全产业链的景气度提升、促进全产业链的业绩释放。

　　2、当前军工板块的估值已接近2020 年第四个底部区间，高性价比更加凸显，建议坚定加大配置力度福鹿会网址。

　　2022 年初以来中证军工指数下跌26.86%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前中证军工板块 PE 为59.37 倍，处于历史低位。此外，从我们跟踪的核心重点公司来看，23 年上游、中游、下游的平均估值水平依次为24.3、31.8、53.9 倍。

　　我们认为，当前军工板块正处于景气切换的关键节点，板块高性价比更加凸显，2023 年军工国改有望密集落地，板块估值有望实现切换，加配军工板块正当时。

　　3、投资策略：核心推荐高景气龙头，重点关注军贸、国改受益标的。首选“高景气赛道、军品占比高、业绩增速快”的标的，次选“估值低分位，边际变化大”的标的，同时重点关注军贸、国改受益标的。

　　（1）先进战机产业链：主力型号稳步上量，特种机+无人机贡献新弹性推荐标的：光威复材中航高科中航重机，中航沈飞，中航西飞，中直股份，三角防务，中无人机，航天彩虹；

　　（2）航发产业链：补齐产品全谱系、产能+质量瓶颈双突破推荐标的：航发动力，航发控制，钢研高纳，派克新材，航宇科技，图南股份；（3）导弹产业链：强耗材属性亟需降本，备战打仗推动需求高增推荐标的：菲利华，智明达，新雷能，北方导航；（4）海军产业链：“十四五”造舰高峰期持续，新四化迎来广阔空间推荐标的：湘电股份，中国船舶，中船防务；

　　（5）军工信息化产业链：智能化战争时代已来，新体系建设有望加速推荐标的：中科星图行业动态、紫光国微，振华科技，鸿远电子，宏达电子，景嘉微，中航光电，航天电器，七一二，国睿科技福鹿会APP，航天电子。

　　国改方面，首选已完成基本整体上市且激励机制理顺的龙头标的，次选有较大资产整合空间或激励机制有望理顺的公司。

　　（1）基本整体上市且激励机制理顺：振华科技、中航沈飞、中航重机、中无人机、中航光电、中航西飞；（2）有较大资产整合空间或激励机制有望理顺：国睿科技、航天电子、中直股份、七一二。福鹿会网址